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盘面强势运行 四季度甲醇供给端预测
文章来源:未知     点击数: 次     更新时间:2018-08-24 14:24

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自8月初甲醇期货主力换月以来,盘面一直保持强势运行,虽然期间部分时段出现回调,然而20日午后价格再度拉高至3428,创这几年新高,距离2013年期货主力高点3595点位相差167个点。本月盘面的强势运行多与汇率贬值、资金情绪、商品联动,以及后续供应端缩减预期等因素的影响,现货多被动跟随为主,不过对比来看,现货上方仍有一定跟随空间。

   这波上涨最初多受资金、人民币汇率贬值、中美贸易摩擦升级等因素影响,不过随后资金、商品联动、供应端缩减预期炒作则逐步发挥作用。8月13日晚,央行发布7月金融统计数据报告,7月末,广义货币(M2)余额177.62万亿元,同比增长8.5%,增速比上月末高0.5个百分点。14日,郑商所甲醇期货主力合约MA1901增仓大涨,最高点接近涨停,最高至3408,成交215.3万手,增仓232176手。宏观利多刺激影响,盘面主导现货走势,当时基本面暂未有太大矛盾,下游被动接货为主。随后港口主要装置检修陆续结束消息传出(目前尚未重启恢复,部分消息预计能在月底,待跟踪)、伊朗局势等影响进口预期减少等利多继续影响市场,加之资金、商品联动及情绪影响,20日MA1901震荡走高,午后涨幅较大,最高3428;不过总体来说,场内多空均有,基本面利多点主要在于四季度焦炉气、天然气制供给缩减的利好预期为多数人士共识,具体来看:

   参考历史四季度开工不难发现,今年四季度我国焦炉气制甲醇企业开工下滑为大概率事件,主要在于这几年环保影响的华北局部企业开工受限,加之今年7月份,国务院印发了《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,明确了大气污染防治工作的总体思路、基本目标、主要任务和保障措施,提出了打赢蓝天保卫战的时间表和路线图。该行动计划指出,重点区域范围为京津冀及周边地区,包含北京市,天津市,河北省石家庄、唐山、邯郸、邢台、保定、沧州、廊坊、衡水市以及雄安新区,山西省太原、阳泉、长治、晋城市,山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市,河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市等;长三角地区,包含上海市、江苏省、浙江省、安徽??;汾渭平原,包含山西省晋中、运城、临汾、吕梁市,河南省洛阳、三门峡市,陕西省西安、铜川、宝鸡、咸阳、渭南市以及杨凌示范区等,这些都将对四季度焦化行业开工有所影响。

   天然气制甲醇企业盈利自2016年底出现好转,今年盈利情况也好于去年,此点加强了气头企业开工的积极性。不完全统计数据显示,今年部分时段气头企业开工普遍高于往年,不过四季度一般都会出现原料气保民用情况,加之供暖季节可能发生的气荒现象,都似的今年对于四季度气头企业开工仍可能会维持下滑的可能性。

   不过需要注意的是,我国煤制甲醇占比七成以上,且四季度普遍开工尚可,上述类别占比较小,具体影响仍有待进一步跟踪,除此以外,伊朗问题影响的进口缩减也需要关注。盘面拉涨至今,产业链利润分配不均,预计至部分传统下游传导会有阻力,后续进口、库存、09交割、下游端传导是否顺畅仍是需要关注的点。

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